歷史的拐點(diǎn) 從歐共體到歐盟，一向有“歐洲堡壘”之稱，對(duì)進(jìn)口貨物和外來投資排斥限制比較多，中國(guó)直接投資更是備受排擠。目前，中國(guó)對(duì)外直接投資多集中在發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，與中國(guó)對(duì)外貿(mào)易集中于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的格局形成了鮮明的對(duì)照。2009年末，中國(guó)在發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))直接投資存量181.7億美元，僅占同期中國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的7.4%.在2009年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量前20位國(guó)家(地區(qū))中，僅有美國(guó)、盧森堡、加拿大、德國(guó)、英國(guó)5個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家。 經(jīng)過次貸危機(jī)、債務(wù)危機(jī)的連續(xù)洗禮，歐洲人早已不合時(shí)宜的架子難以延續(xù)，中國(guó)對(duì)歐盟直接投資的流量和存量都近乎直線上升，歐盟成為中國(guó)對(duì)外直接投資第二大市場(chǎng)。據(jù)歷年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的數(shù)據(jù)，2010年中國(guó)對(duì)歐盟直接投資流量已經(jīng)從2005年的1.8954億美元上升至59.6306億美元，占當(dāng)年中國(guó)對(duì)外直接投資流量的8.7%;2010年末中國(guó)在歐盟直接投資存量已從2005年末的7.6801億美元上升至124.9689億美元，占當(dāng)年年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量的3.9%.2011年以來，中國(guó)企業(yè)投資并購(gòu)歐洲的熱潮更是持續(xù)升溫。 對(duì)于歐洲，無論是在宏觀層次還是在微觀層次，中國(guó)對(duì)其直接投資都是有利的。在宏觀層次，除了應(yīng)對(duì)迫在眉睫的財(cái)政危機(jī)之外，這也是貿(mào)易順差回流的好辦法，中國(guó)對(duì)歐貨物貿(mào)易順差格局已經(jīng)延續(xù)20年以上，據(jù)歷年《海關(guān)統(tǒng)計(jì)》的數(shù)據(jù)，2002-2011年中國(guó)對(duì)歐貨物貿(mào)易順差累計(jì)達(dá)9181億美元。在微觀層次，歐洲企業(yè)被收購(gòu)可以擺脫企業(yè)當(dāng)前的困境，并得到進(jìn)入中國(guó)這樣一個(gè)全球最大消費(fèi)市場(chǎng)的更好保障。 并購(gòu)魔力 而從中國(guó)企業(yè)視角看，只要作為投資方的中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量良好，且投資條件適宜，在歐盟的直接投資無論是面向歐洲本地市場(chǎng)、全球市場(chǎng)還是面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，效益也是明顯的。 就向歐洲本地市場(chǎng)的投資而言，作為一個(gè)目標(biāo)銷售市場(chǎng)，歐盟人口多于美國(guó)、GDP高于美國(guó)，但人均GDP低于美國(guó)。這表明歐盟是一個(gè)總規(guī)模大于美國(guó)，但需求更集中于中檔商品的市場(chǎng)。特別是美國(guó)是一個(gè)單一國(guó)家的消費(fèi)市場(chǎng)，而歐盟是一個(gè)27個(gè)國(guó)家組成的政治經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，美國(guó)各州之間雖然存在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異，但無論如何也趕不上歐盟內(nèi)部北歐與南歐、西歐與東歐之間的差異。 鑒于中國(guó)企業(yè)還處在努力創(chuàng)造品牌過程之中，“中國(guó)制造”目前還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是優(yōu)質(zhì)高價(jià)商品的代名詞。在歐洲市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力尤為重要。 考慮到中國(guó)對(duì)外直接投資，特別是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的制造業(yè)直接投資通常是為了取得東道國(guó)“當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品”的名義，以便避開針對(duì)“中國(guó)制造”的壁壘。正是由于歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，東歐的保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利、波蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞的人均工資遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西歐和美國(guó)的水平。在這些國(guó)家直接投資，既不用擔(dān)負(fù)過高的人力成本，又能方便地避開貿(mào)易壁壘。通過并購(gòu)?fù)顿Y，中國(guó)企業(yè)還可得到進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的現(xiàn)成渠道。 就向全球市場(chǎng)的投資而言，中國(guó)企業(yè)在歐洲開展并購(gòu)?fù)顿Y能夠獲得一流的技術(shù)和品牌，并將這些優(yōu)勢(shì)與“中國(guó)制造”的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展。即使是在某些中國(guó)企業(yè)已經(jīng)擁有顯著優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，歐洲同行的某些長(zhǎng)處對(duì)中國(guó)企業(yè)也是需要的。如中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)，就是中國(guó)是加入WTO以來崛起最為迅猛的行業(yè)之一。 作正在穩(wěn)步進(jìn)行。初步分析認(rèn)為，事故原因?yàn)榈踯囓壍罃嗔�，�?dǎo)致失去平衡而倒塌。 2001-2011年，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總規(guī)模從632億元擴(kuò)大到4673億元，國(guó)際市場(chǎng)所占份額從1%提高到10%.在三一重工收購(gòu)普茨邁斯特案例中，收購(gòu)方三一重工銷售收入和利潤(rùn)均遙遙領(lǐng)先于被收購(gòu)方普茨邁斯特，其眾多自主創(chuàng)新已經(jīng)躍居世界前列，此項(xiàng)收購(gòu)能夠立竿見影直接帶給三一的利潤(rùn)貢獻(xiàn)很少。盡管這樣，普茨邁斯特仍有較高的市場(chǎng)價(jià)值，雖然銷售收入下降，但其在歐洲成熟市場(chǎng)的品牌、銷售網(wǎng)絡(luò)、生產(chǎn)基地能夠與三一重工的發(fā)展明顯互補(bǔ)。而濰柴集團(tuán)收購(gòu)法拉帝，被收購(gòu)方在游艇領(lǐng)域的技術(shù)、設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)也都相當(dāng)突出。
